隨著我國經(jīng)濟邁入高質量發(fā)展階段，金融體制改革也在不斷深化，發(fā)展金融產(chǎn)業(yè)成為我國大型產(chǎn)業(yè)集團的必經(jīng)之路。不少央企出于自身發(fā)展的需要，建立起央企產(chǎn)融結合型金融控股公司，形成“以產(chǎn)業(yè)為主、金融為輔”的產(chǎn)融結合格局。本文主要介紹了目前央企產(chǎn)業(yè)金融控股平臺的監(jiān)管要求及現(xiàn)狀，分析產(chǎn)融結合根本動因、模式風險與防范方法，提出央企產(chǎn)融結合協(xié)同發(fā)展建立長效機制的建議。

一、研究背景

產(chǎn)融結合是我國大型產(chǎn)業(yè)的必經(jīng)之路。當前，我國經(jīng)濟已經(jīng)進入高質量階段，在此環(huán)境下金融產(chǎn)業(yè)便成為所有大型產(chǎn)業(yè)集團的重要發(fā)展方向。大型產(chǎn)業(yè)集團擁有資金實力以及成熟的產(chǎn)業(yè)鏈，在上下游貿易業(yè)務支撐作用下，金融產(chǎn)業(yè)可以為產(chǎn)業(yè)集團金融業(yè)務的拓展提供幫助，金融業(yè)務的利潤高、資金成本低，憑借這些優(yōu)勢使產(chǎn)業(yè)集團拓展融資渠道、降低融資成本、隔離產(chǎn)融風險、獲得協(xié)同效應，成為提升產(chǎn)業(yè)集團整體盈利水平的利器。自黨的十八大以來，黨中央、國務院高度重視金融在經(jīng)濟發(fā)展和社會生活中的重要地位和作用，將金融服務實體經(jīng)濟擺在金融三大任務首位。由此，使得我國近年來涌現(xiàn)出一批產(chǎn)業(yè)金融控股公司。

從產(chǎn)融結合發(fā)展歷程看，監(jiān)管體系將進一步深化。2017年前，我國產(chǎn)融結合發(fā)展較為緩慢,且金融控股公司監(jiān)管的重心主要規(guī)范金融系的控股公司。國資委2019年、2020年發(fā)文明確了央企金融要“內涵式”發(fā)展，提出了“嚴控增量、優(yōu)化存量；以融促產(chǎn)、提高質量；分類監(jiān)管、防范風險”的監(jiān)管原則。2020年9月人民銀行發(fā)布《金融控股公司監(jiān)督管理試行辦法》（以下簡稱“《金控辦法》”），清晰指出了產(chǎn)融結合型金融控股公司定義與范圍，在嚴格限制產(chǎn)融結合型金融控股公司牌照發(fā)放的同時，很大程度上規(guī)范了產(chǎn)融結合型金融控股公司的發(fā)展。

央企產(chǎn)融結合也已進入高質量發(fā)展階段。目前我國金融控股公司主要分為兩類，一類是金融機構為主導的綜合化金融控股公司() ,一類是非金融企業(yè)投資控股兩種及以上金融機構所形成的金融控股公司。而非金融企業(yè)控制的金融控股公司被普遍認為是產(chǎn)融結合型金融控股公司，主要分為：國務院批準、地方政府設立、央企控制、民營企業(yè)控制以及互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)控制的金融控股公司。

“十四五”時期是我國經(jīng)濟結構調整、轉型和升級的關鍵時期，也是非常重要的戰(zhàn)略機遇期。因為產(chǎn)融結合本身有非常明顯的優(yōu)勢，對于企業(yè)而言也是做強做大以及提高國際競爭力的必要手段。為此，產(chǎn)融結合和金融業(yè)務回歸實體經(jīng)濟這一監(jiān)管導向不謀而合。

二、產(chǎn)融結合發(fā)展的動因

一是產(chǎn)融結合是產(chǎn)業(yè)集團做強做優(yōu)做大、高層次發(fā)展必然需求。通常產(chǎn)業(yè)集團實現(xiàn)大型化轉型期間，既要有流暢的投融資渠道，又要關注到資本證券化和分散化，加強風險、收益的均衡性；金融企業(yè)要有工商企業(yè)資本的參與，方可提高企業(yè)自身競爭力。所以產(chǎn)融結合一方面對于社會資源提高配置有效性而言是一項客觀需求，另一方面企業(yè)在實現(xiàn)做大做強進程中也是非常必要的客觀需求。

二是產(chǎn)融結合對于產(chǎn)業(yè)集團而言，是達到多元化經(jīng)營、規(guī)避經(jīng)營風險、提高國際競爭力的必要手段。產(chǎn)業(yè)集團中金融資本的運作，其最為根本的目標是達到多元化經(jīng)營與分散經(jīng)營風險。利用產(chǎn)業(yè)資本、金融資本，將企業(yè)中的產(chǎn)融資源加以整合，憑借產(chǎn)融協(xié)同效應提高資本運營效率，達到規(guī)模經(jīng)濟的目的，由此可全面提高央企國際競爭力。

三是產(chǎn)融結合為集團拓展投資渠道、實現(xiàn)投資興業(yè)、提高綜合盈利能力提供支持。金融資本與產(chǎn)業(yè)資本相比，前者的收益比較高，利于投資、金融業(yè)轉型，有利于解決產(chǎn)業(yè)資本收益方面存在的問題，發(fā)現(xiàn)新利潤增長點，拓展投資渠道，提高盈利水平。

四是產(chǎn)融結合拓寬集團融資渠道，滿足以融助產(chǎn)根本需求。產(chǎn)業(yè)集團利用所有金融機構具有的優(yōu)勢，將金融板塊業(yè)務合力整合，發(fā)揮協(xié)同效應，使集團融資渠道得以拓展，不僅可以節(jié)省融資成本與融資費用，還可以真正實現(xiàn)以融助產(chǎn)。

三、產(chǎn)融結合模式

產(chǎn)融結合模式主要有兩種：一是產(chǎn)業(yè)資本向金融資本方向的延伸，一般由工商類企業(yè)在金融企業(yè)中參股，對金融企業(yè)進行控制可以得到成本較低的資金；二是金融企業(yè)投資實業(yè)，金融企業(yè)利用股權投資便可作為工商類企業(yè)中的大股東，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)實體優(yōu)勢為金融資本安全提供保障，進一步達到金融資本增值。但是我國一般不允許出現(xiàn)金融企業(yè)參股實業(yè)的現(xiàn)象，因此國有企業(yè)產(chǎn)融結合更多是創(chuàng)建財務公司、參股金融機構的形式，創(chuàng)建集團內部的金融控股平臺。

產(chǎn)業(yè)金融控股公司模式在實現(xiàn)產(chǎn)融結合發(fā)展中為最佳治理模式。產(chǎn)業(yè)集團利用金融控股公司開展產(chǎn)融結合，依靠產(chǎn)業(yè)集團上下游產(chǎn)業(yè)鏈的資源優(yōu)勢及自身龐大的資金流優(yōu)勢，將產(chǎn)業(yè)集團外部利益內部化，在中國“分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理”的格局下，利用“集團控股，聯(lián)合經(jīng)營，法人分業(yè)，控制風險”，能夠有效隔離來自不同業(yè)務種類的風險，但也使得產(chǎn)業(yè)金融控股公司內部的組織結構、內部控制、關聯(lián)交易等更加復雜，在經(jīng)營環(huán)節(jié)存在諸多風險。產(chǎn)業(yè)金融控股公司模式是我國央企普遍運用的產(chǎn)融結合模式。

四、產(chǎn)融結合風險及其防范

產(chǎn)融結合發(fā)展模式的執(zhí)行潛在諸多風險，如資本安全、高財務杠桿、內部控制等風險。根據(jù)國內外關于產(chǎn)融結合的實踐，發(fā)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本、金融資本必須要在發(fā)展中保證協(xié)調性，而且金融資本發(fā)展需要重點考慮到集團產(chǎn)業(yè)資本實際承受力，產(chǎn)融結合在產(chǎn)業(yè)集團承受能力范圍內，當實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)資本、金融資本協(xié)同發(fā)展，方可真正達到產(chǎn)業(yè)資本、金融資本之間的優(yōu)勢互補，從而抑制產(chǎn)業(yè)周期、金融資本周期相關風險，最大限度地保證集團整體效益。鑒于此，企業(yè)推動產(chǎn)融結合發(fā)展期間，務必要考慮可能出現(xiàn)的風險，客觀分析發(fā)展階段特征，選擇出最適合企業(yè)需求與實際情況的產(chǎn)融結合發(fā)展模式。

五、央企構建產(chǎn)融結合長效機制的建議

為了促進央企產(chǎn)融結合工作的快速落地，特別是在產(chǎn)業(yè)金融控股平臺層面建立對產(chǎn)業(yè)集團公司、對下屬金融機構的產(chǎn)融結合機制，本文提出以下建議。

（一）構建管理協(xié)同長效機制

一是健全產(chǎn)融結合責任機制。思想是行動的先導，強化產(chǎn)融結合工作責任意識是關鍵。應進一步提高政治站位，從國資委監(jiān)管要求、產(chǎn)業(yè)集團發(fā)展戰(zhàn)略全局的高度深刻認識和理解產(chǎn)融結合是中央企業(yè)發(fā)展金融的立身之本；進一步加強產(chǎn)融結合工作的領導和組織，明確責任分工、逐級分解任務，與日常經(jīng)營管理有機結合，著力構建“主要領導主抓、專業(yè)團隊運作、定制業(yè)務對接、專項考核保障”的金融服務體系，確保各項工作有序開展。

二是完善產(chǎn)融結合戰(zhàn)略協(xié)同機制。央企集團在價值創(chuàng)造目標引導下，按照環(huán)境變化更新模式框架和內容，挑選最佳產(chǎn)融結合發(fā)展模式。建議將重點放在企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展進程中的金融業(yè)定位、金融業(yè)務和主業(yè)部分資源的合理配置，促使金融業(yè)務向集團主業(yè)發(fā)展方向不斷拓展，保證集團發(fā)展與建設能夠有充足的資金，并達到利潤最大化。此外，加強專業(yè)化隊伍建設，做好管理、產(chǎn)品創(chuàng)新，逐漸形成具有企業(yè)特色且核心競爭力強的品牌形象，在市場中不斷加大影響力，在產(chǎn)業(yè)內價值得到進一步提升。央企集團還需要優(yōu)化頂層設計，利用長期戰(zhàn)略合理安排，避免各個子公司之間發(fā)生追逐短期利益的現(xiàn)象，協(xié)同產(chǎn)業(yè)及金融兩種不同類型的資本在同一目標下共同發(fā)展。

三是完善產(chǎn)業(yè)金融控股平臺管控模式。按照“總部抓總、平臺做實、機構強基”的管控架構，進一步優(yōu)化管控，強化、做實金融管控平臺，在產(chǎn)業(yè)金融集團層面建立強有力的金融管控文化和氛圍。持續(xù)優(yōu)化與各機構之間的管控界面。緊緊圍繞集團金融產(chǎn)業(yè)定位和戰(zhàn)略，進一步強化金融平臺管控功能，著重在戰(zhàn)略管控、平臺拓展、風險管控、激發(fā)平臺和機構活力動力方面下功夫，將體系建設優(yōu)勢逐步轉化為發(fā)展和競爭優(yōu)勢，推動資本控股戰(zhàn)略實施，進一步推動金融改革走深走實。按照國資委關于央企金融發(fā)展要求，進一步深化金融改革，完善頂層設計，為產(chǎn)業(yè)集團健全多層次、多元化、功能齊備的產(chǎn)業(yè)金融體系，搭建更加有力、有效的金融安全體系提供支撐。

四是建立產(chǎn)融結合風險防范體系。由產(chǎn)業(yè)集團開始，到金融子公司之間需要有層次性風險防控體系，在企業(yè)中建立風險管理文化，充分認識產(chǎn)融結合風險防控工作的重要意義，切實構建產(chǎn)融結合風險防范的長效機制。集團主業(yè)要嚴格執(zhí)行集團各項制度規(guī)定，通過完善決策程序、健全內控制度、規(guī)范關聯(lián)交易、定期評估風險等手段，及時防范和化解潛在風險。各金融機構要嚴格遵守國家有關法律法規(guī)和金融監(jiān)管要求，健全合規(guī)管理體系，明確責任部門和人員。防止金融與產(chǎn)業(yè)風險的雙重疊加，嚴控產(chǎn)融結合業(yè)務風險。

五是增強金融產(chǎn)業(yè)資本實力。通過對金融子公司增資、積極尋找引入戰(zhàn)略投資者等方式增強金融產(chǎn)業(yè)的資本實力，提升金融板塊整體市場競爭力。

（二）構建資源協(xié)同長效機制

一是完善人才管理制度。由于金融業(yè)屬于人力資本、資金資本高度密集的行業(yè)，因此需要積極培養(yǎng)和吸納復合型人才的支持來保證產(chǎn)融結合的進度和效率。一方面，需要對國資監(jiān)管政策、產(chǎn)業(yè)深入研究的產(chǎn)業(yè)人才，摸清家底，了解主業(yè)需求和痛點；另一方面，需要了解金融監(jiān)管導向，具備相關金融專業(yè)的金融人才，進一步加強服務和產(chǎn)品創(chuàng)新。產(chǎn)業(yè)集團實現(xiàn)產(chǎn)融一體化期間，必須產(chǎn)融一體化為前提培養(yǎng)高端人才，同時掌握產(chǎn)業(yè)和金融的知識，為管理決策提出建議。另外，集團中還需要有金融業(yè)務操作熟練的技能型人才，在金融市場要求下執(zhí)行激勵約束機制，為今后金融日常業(yè)務的常態(tài)化開展奠定基礎。

二是明確資源配置方向。產(chǎn)業(yè)集團內各單位要由側重局部經(jīng)濟效益向更加注重集團綜合效益轉變，服從服務于集團整體戰(zhàn)略。從集團整體利益最大化角度出發(fā)，同等條件下優(yōu)先選擇與內部金融機構合作，把握結合度，助力產(chǎn)業(yè)集團提質增效。產(chǎn)業(yè)金融控股公司層面應統(tǒng)籌做好集團公司對于各機構資源投入的優(yōu)化配置和各機構發(fā)展層面的業(yè)態(tài)整合，圍繞集團公司上下游產(chǎn)業(yè)鏈整合各機構客戶資源、銷售渠道、研發(fā)力量，面向內外部客戶提供多層次、綜合化、一站式的“綜合金融服務”，積極打造和培育具有能源特色的金融品牌，形成統(tǒng)一的金融形象和品牌特色，提升金融市場地位，實現(xiàn)產(chǎn)融協(xié)同效應和規(guī)模經(jīng)濟。

三是建立協(xié)調機制。通過組織研討會、推進會、交流會等形式，全面總結和通報產(chǎn)融結合推進情況，協(xié)調解決工作推進中的各類問題。金融機構應樹立市場意識和營銷理念，增強服務主動性，指定專人加強與集團相關管理部門的溝通聯(lián)絡，及時取得政策導向和項目信息，掌握中長期規(guī)劃、投融資計劃、資本運作和經(jīng)營發(fā)展重點任務，使產(chǎn)融結合始終緊扣中心，服務大局。同時，積極主動做好系統(tǒng)內企業(yè)營銷工作。產(chǎn)融結合不能簡單依靠行政推廣、坐等項目上門，應積極與市場化金融機構展開競爭，迅速轉變思維，以營銷外部市場的力度來經(jīng)營系統(tǒng)內市場，對項目要一抓到底，對客戶要關懷備至，采取多種形式，深挖服務需求，維系客戶關系，做深、做精、做細內部市場。

四是調整監(jiān)督考核。完善考核體系，將產(chǎn)融結合開展情況同步納入產(chǎn)業(yè)集團主業(yè)和金融產(chǎn)業(yè)的考核內容。鼓勵市場化開展產(chǎn)融結合業(yè)務，引導集團主業(yè)主動運用金融手段提高發(fā)展質量，對系統(tǒng)內產(chǎn)融結合成效顯著、取得突破等情形，在考核利潤認定上對產(chǎn)業(yè)集團主業(yè)和金融機構予以正向調整。

六、結語

綜上所述，新形勢下以融助產(chǎn)是央企產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)長效發(fā)展的重要目標與前提，其間參考成功經(jīng)驗，需要結合企業(yè)實際情況建設產(chǎn)融結合長效機制，一方面真正發(fā)揮出產(chǎn)融結合的優(yōu)勢，消除央企產(chǎn)業(yè)在以融助產(chǎn)實踐中的潛在風險；另一方面則需要建立“以產(chǎn)業(yè)為主、金融為輔”的產(chǎn)融結合格局，探索管理協(xié)同和資源協(xié)同的長效機制，為產(chǎn)融結合目標的實現(xiàn)提供動力，從而提高央企產(chǎn)業(yè)盈利水平。